トランプ政権がオバマケア改廃案の採決を見送った。

米株はそれを嫌気したものの、ほどなくして回復基調に乗った。





























新興国通貨はドルに対し、この1年ほど上げている。

ただしここ数日は弱々しいドルの反発局面にある。






























今年に入って新興国株の踏み上げは弱くなったが、先々週から先週にかけて久々にそれが起こった。

循環的にドル高となり「本流」に入っても、力強さに欠ける展開となっている。




























米セクターで堅調なのは情報通信ぐらい。




























日本株では小型新興の相対的な好調さが継続している。

投資戦略動画（公開用）20170324

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第309号　米ドル・米株バブルの特徴　(5)資金流出で広がる新興国危機

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米株・米ドルバブルの主力エンジンは日欧の超金融緩和です。

これらがツインターボエンジンのように、米国の資産価格を押し上げます。

日本経済や欧州を引き上げるための政策には大きなパワーがあります。

しかしその効果は健全な成長を続けている米国に「漏洩」してしまい、日本や欧州は泥沼から抜け出せないのです。

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それよりもパワーは劣りますが、新興国から米国への資金流入にも同じ効果があります。

米金利が上昇すれば新興国の人々は自国通貨を売って米ドルに替えてしまうからです。

また先進国の投資家も、不安定な新興国から資金を引き揚げて米国へと投資します。

すると新興国からは、資本が流出してしまうのです。

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新興国は一般的に民族資本が薄いため、資金が流出すると金利が上昇します。

通貨が安くなり、株価が下がります。

ときには暴落することもあり、それが経済を停滞させるという悪循環に嵌ります。

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1994年のテキーラ危機（メキシコ）や人民元3分の1切り下げ。

1997-98年のアジア・ロシアの連鎖危機。

ドットコムバブル時のブラジル・アルゼンチン崩壊。

サブプライムショックの新興国暴落。

これらはすべて、新興国から先進国への資金シフトによって起こされた連鎖危機だったのです。

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今のところ、新興国の株と通貨は上昇基調にあります。

信用リスクは落ち着いており、連鎖危機が来るなんて想像できないかもしれません。

しかし米国の実質金利が上がれば、世界中のマネーが米国へと集中します。

米株や米不動産の上昇が長引けば、トレンドはさらに強化されるでしょう。

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その裏側には、苦境から立ち直れない日本・欧州・新興国の苦しみがあります。

それはある瞬間に突然、世界的な規模にまで拡大するでしょう。

連鎖危機の火種は今でもくすぶり続けています。

その犠牲の上に、米ドルや米株は上昇を続けるのです。






3月25日（土）に、このテーマでセミナーを開催します。


- 米株・米ドルバブルの特徴
- 前半と後半でどう違うか
- そのとき日本株・欧州株・新興国株などはどう動くか
- 具体的な投資戦略は？

などを知りたい方は、次回のセミナーにご参加ください！

　　↓↓↓

セミナー開催！「米株・米ドルバブルの前半戦へ（ドットコムバブルとの相違点）」3月25日（土）
http://blog.livedoor.jp/contrarian65-wild/archives/51224379.html




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FOMCでは予想通り0.25%の利上げが決定された。

しかし来年にかけての利上げスケジュールが穏やかなものになると認識され、ドル安となった。




























株価は総じて堅調。

ドル安を受けて新興国が相対的に強くなった。




























現地通貨ベース対MSCI指数で見ても、相対的に先進国が弱く新興国が強かったことがわかる。






























つまり対SP500ドルベースで見れば新興国株は右肩上がり。

弊社が呼ぶところの「逆流」になったということ。






























原油が下げたことにより、米セクターではエネルギーが相対的にダメダメになっている。

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第308号　米ドル・米株バブルの特徴　(4)実質金利上昇で米国に資金集中

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米株・米ドルバブルを支えているのは、他国からの資金流入です。

米国は景気が良いため、利上げをしても平気な環境にあります。

しかしそんな国は現在、世界でただひとつ米国だけなのです。

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FRBはインフレを恐れ、利上げをする構えです。

しかし実際のところ、米国のインフレ圧力はそれほど高まりません。

（その理由はセミナーでお話しします）

すると米国の実質金利（名目金利－インフレ率）が先進国でダントツに高くなります。

世界中から資金を吸い寄せてしまいます。

結果としてドルが高くなり、米国株や不動産がジリジリ上げ続けるのです。

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その裏には、金融緩和や経済対策を続けざるを得ない他国の状況があります。

新興国はいつクラッシュしてもおかしくな状況です。

日本と欧州はマイナス金利を続けなければならないほど経済が弱っています。

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しかし日本や欧州が出した巨額のマネーが、それらの地域に回るとは限りません。

自由な投資が許されるなら、よりリスクが低く着実な成長が見込める米国市場へと向かうでしょう。

日欧が行った金融政策が、米国の資産価格を押し上げてしまうのです。

これが流動性漏洩（リクイディティドレイン）と呼ばれる現象です。

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FRBが金利を上げても、米国景気はスローダウンしません。

世界中から資金が集まって株や不動産の価格が上昇し、それが「資産効果」を通じて景気を底上げするからです。

FRBはバブルを恐れて利上げを繰り返します。

それがまた実質金利を押し上げてしまい、世界から資金が集まり、バブルが続くという好循環（FRBにとっては悪循環）が続くのです。

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これと同じことが1995-2000年のドットコムバブルで起こりました。

途中で日本の金融機関がバタバタ潰れたり、アジア危機・ロシア危機で新興国が連鎖破綻しました。

それにもかかわらず、米国株はほぼ無傷のまま上げ続けたのです。


（続く）






3月25日（土）に、このテーマでセミナーを開催します。


- 米株・米ドルバブルの特徴
- 前半と後半でどう違うか
- そのとき日本株・欧州株・新興国株などはどう動くか
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などを知りたい方は、次回のセミナーにご参加ください！

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