弱々しい戻り局面だったが、新興国が少し強くなってきた。
米国株は高値更新。
しかし相対株価では、あいかわらず米独以外は弱い。
通貨の戻りも頭打ちと思いきや、意外としぶとい。
日本は金融と不動産株の弱さが目立つ。
何を暗示しているのか？
欧州株を対ドイツDAXで見ると、ＰＩＩＧＳが堅調に見える。
ハンガリーはユーロ圏ではないが、きなくさい動きだ。
2014年02月
弱々しい戻り局面だったが、新興国が少し強くなってきた。
米国株は高値更新。
しかし相対株価では、あいかわらず米独以外は弱い。
通貨の戻りも頭打ちと思いきや、意外としぶとい。
日本は金融と不動産株の弱さが目立つ。
何を暗示しているのか？
欧州株を対ドイツDAXで見ると、ＰＩＩＧＳが堅調に見える。
ハンガリーはユーロ圏ではないが、きなくさい動きだ。
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週末だけのグローバル投資 －生き残りの処方箋－
第146号 ピンチをチャンスに変えるには
週1回発行
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弱々しい反騰局面が続いています。
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それでも米国株やドイツ株は最高値圏。
一方、他国の反発は弱く半値戻しもできません。
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通貨も同様です。
売り込まれた新興国通貨の反発は弱いものです。
ロシアルーブルなどは最安値圏です。
なぜこんなことが起こるのでしょうか？
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それは、いまが「危機と危機の合間」だからです。
「戦争と戦争の合間が平和」であるように、「危機と危機の合間は上昇局面」なのです。
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中国シャドーバンキング問題がクローズアップされ、新興国の株や通貨が売り込まれました。
今年に入ってからの新興国投信の解約は、かなりの金額だったそうです。
しかしみんなが売ってしまうと、しばらく売り手はいません。
何もなくても、買戻しや打診買いでよろよろと戻ります。
だから経済指標が悪くても、株価は上がるのです。
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しかしそれも続きません。
中国の問題は何度も蒸し返され、金額が増えてゆくでしょう。
他にも、ギリギリでやりくりしている新興国があります。
何もなければ米国株主導で上がりますが、
新興国危機が広がれば先進国も巻き込んだ急落になるはずです。
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こんなとき、ロングオンリーの投資家にできることは限られます。
しかしショート（空売り）や先物・オプションを使える人々は違った収益源を見つけることができます。
ピンチをチャンスに変えることができます。
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投資はまず。買い持ちが基本です。
良い株を買ってひたすら待つ。これが王道です。
銘柄選択眼と忍耐力さえあれば、それに勝るものはありません。
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それよりも先に進みたい人は、空売り・先物・オプションなどを覚えましょう。
「何かが起こるのを予測する」のではなく、「どちらに転んでも良い」ポジションを作っておくのです。
それができる人々には、今の局面が大きなチャンスであることがわかるはずです。
（終）
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弱い反発局面が続く。
それでも米国株やドイツ株は史上最高値圏だ。
新興国通貨の反発が弱い。
ロシアルーブルは最安値だ。
その結果、対MSCIでの新興国株は下落を続けている。
米業種では一般消費財・耐久消費財・金融がヘタレてきた。
電気通信やエネルギー（黒）はもっとひどい。
コモディティ価格は少し上がっているが、レンジ内の動き。
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第145号 始まった中国バブル崩壊
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中国吉林省の信託会社が中国建設銀行を通じて個人投資家に売った理財商品のうち
約50億円分が満期償還されなかったことが分かりました。
これは「終わりの始まり」に過ぎません。
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中国のシャドーバンキング（影の銀行）問題は、
日本の不動産バブルや米国サブプライム問題以上の大きさがあります。
それらの構造はほとんど同じです。
「不動産バブルに乗じた融資の努力」が原因なのです。
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不動産バブルになると、政府はそれを抑制するために不動産融資を規制します。
しかし人々はそれを回避するために
銀行を通じない形で「迂回融資」を続けます。
たとえばいったん別の企業に貸し出して、
そこから不動産融資用の資金として「本命の企業」に貸し出される形です。
中国でも全く同じことが起こりました。
考えることは古今東西、変わりません。
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そしてバブルが終わった時の対処も、ほとんど変わりません。
最初は、何とか誤魔化したり自分で穴埋めしようとします。
それができなくなると、力のあるところは政治力を使って（地方）政府や銀行に補填させます。
実際2014年1月末に償還を危ぶまれた理財商品500億円分は、国・地方・金融機関で補填しました。
（「誠至金開１号」中誠信託組成、中国工商銀行販売）
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しかし今回の理財商品のうち50億円分はそういった力技が使えないようです。
（「松花江」吉林省信託組成、中国建設銀行販売）
「小さな金額だから」と馬鹿にはできません。
バブル崩壊は政治力の弱い小さなところから倒れ始め、
ドミノ倒しのように拡大してゆくのです。
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MarketHackの廣瀬さんは
「日本で言えば1990年、アメリカで言えば2007年に相当」
と喝破していますが、私も同じ考えです。
不可逆的な崩壊が始まったと言えるでしょう。
いよいよ始まったシャドーバンキング（影の銀行）のデフォルト
日本で言えば1990年、アメリカで言えば2007年に相当
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何度も書いているように、これは超巨大なバブル崩壊となります。
プチプチと小さな泡が弾け、そのうち突然大型の連鎖倒産につながります。
いつ始まるのかはわかりません。
忘れたころに蒸し返され、その度に金額が増えてゆくのです。
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しかしこれは、世界的な上昇相場の終わりを意味しません。
新興国の苦境は、先進国のインフレ圧力を弱めます。
金融緩和を長引かせ、株バブルの「燃料」を提供します。
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中国株も、下がり続けることはありません。
終わったなと思って中国株を売り込むと、突然急騰したりするのです。
しかしジリ安や急落が優勢で、長期的には冴えない状況が続くでしょう。
これも日本の経験から容易に察することができます。
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いよいよ始まった中国バブル崩壊。
それが終わっても、政治的・軍事的混乱は10年以上続きます。
怖がり過ぎず。かといって甘く見ず。
自分の財産と安全を確保しておきましょう。
（終）
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