ワイルドインベスターズ投資ブログ : 2013年09月

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週末だけのグローバル投資　　－生き残りの処方箋－　

第122号　10兆円のBRICS外貨準備共同基金は機能するか？

週1回発行

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　ワイルドインベスターズ株式会社

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BRICSが1000億ドル（約10兆円）の外貨準備共同基金を設立すると発表しました。

BRICSとは、ブラジル・ロシア・インド・中国のBRICsに南アフリカを加えた主要新興国のことです。

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米国QE3終了の思惑でドル高が進み、米国資産の利回りが上がりました。

逆に新興国の成長は鈍り、高成長を期待していた資金が米国にシフトしています。

おかげで新興国の通貨や株価は大きく下落しました。

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そこでBRICSは、お互いに助け合って危機を切り抜けることを宣言したのです。

基金の内訳は中国が410億ドルと4割を拠出し、南アフリカが少なめで50億ドル。その他が180億ドルだそうです。

ここでも中国の存在感が際立ちます。

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しかし正直、このしくみがうまく行くとは思えません。

なぜならこれらの国は同時に危機に陥る可能性が高いからです。

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平時であればどれか1か国が危うくなれば、他国が協力して助けることは可能です。

しかし今回は米国のマネー吸引力が原因ですから、

むしろ一か所の火種を広げる結果になるかもしれません。

大変失礼な言い方をすると、泥船をつないでも安心できないのです。

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こういった「互助会」は、脆弱な新興国同士でやっても意味がありません。

日米欧の先進国が信用を補完しないと機能しないのです。

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もうひとつ、この仕組みがうまく行かない理由があります。

それは、約束を守らない国が混ざっているということです。

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先進国では相手の国が気に入らなくても、たとえ戦争中でも

契約や条約を守るという習慣があります。

しかしそれが通用しない国もあります。

約束を守らないから先進国になれないのです。

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特に「中国とロシア」「中国とインド」は長い国境を接しており、潜在的に敵となる大陸国家同士です。

10兆円の拠出金を中国が預かると言えば、ロシアやインドは難色を示すでしょう。

出したカネが返ってくる保証はなく、政府高官に持ち逃げされてしまう可能性があるからです。

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この中で最も約束を守りそうなのは南アフリカですが、中国が4兆円もの資金を他国に預けるとは思えません。

そんなカネがあったら他のことに使うはずです。

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では資金をあらかじめ拠出するのではなく、

「危機に陥ったら国があったら必ず助ける」というコミットメントにしておきますか？

いえいえ、せっかく敵が弱っているときに攻め込まないでどうしますか。

「約束破り」「火事場泥棒」は大陸国家の得意技です。

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「BRICS同士が事前に約束をしても、どうせ守られない。

投資家がそう考えるのであれば、資金流出の歯止めになるかどうか疑問です。

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新興国は先進国に信用補完してもらわないと、危機に対応できません。

すると結局

「BRICSだけで救済のしくみを作るより、IMFに拠出増額して助けてもらった方が安心」

という結論になってしまいます。

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IMFがアメリカの影響下にあって気に入らないことも理解できますが、これが現実です。

今の国際金融システムは、それなりにうまくできているというお話でした。

（終）

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米国債金利が3%近くにまで上がった。

これは米国資産の魅力を高める一方、新興国からの資金流出を加速させる可能性がある。

LineChartGovBond1f1_20130907

株価は戻り歩調。
相対的に新興国が復活したようにも見えるが・・・。

LineChartMajorEqvsMXWO1f1_20130907

新興国通貨も戻ってきた。
循環的な戻りか危機を脱したか。
LineChartMajorCcyJPY201304031f1_20130907

米国相対業種では、金利上昇の影響を受けやすい生活必需品や電気通信・公益などが不調である。しかし金利上昇の原因が景気回復なので心配はいらない。
LineChartSP10vsSPX1f1_20130907

コモディティはじり高。
先進国に影響は軽微だが、新興国には「ドル高×資源高」でボディブローのように効いてくるだろう。

LineChartCmdtyIDX1f1_20130907

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