自民党「脱デフレ政策」への期待が続く。

円安が加速してきた。

円はアジア通貨に対しても下落。

リーマンショック以降半値になった韓国ウォンにより、日本の輸出産業は苦しめられてきた。それが若干マシな状況になりつつある。

グローバル株式は中期サイクルではまだ軟調。

しかし円安と日本株上昇で、短期サイクルは上昇基調。

対TOPIX（円ベース）で見ると、他国が落ち始めているのがわかる。

つまり円安を考慮しても日本株が一番強い。

「通貨安＋資産高」は米国はじめ各国が意図的にやっている政策で、ようやく日本もそれを採用しつつあるということ。

日本株の中で見ると、TOPIXコア30（黒）など大型株の復活が目立つ。買戻し主体だからであろう。

しかし日本株が復活すれば、中小型株の大相場につながる可能性がある。

コモディティも短期サイクルでは復活の兆し。

欧州ソブリン金利も落ち着いている。

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週末だけのグローバル投資　　－生き残りの処方箋－　

第86号　菊池真「円安恐慌」出版のお知らせ

週1回発行
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　ワイルドインベスターズ株式会社
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弊社会員サイトに寄稿してくれている菊池真さんが出版しました！

タイトルは「円安恐慌」。日経プレミアシリーズです。

http://www.amazon.co.jp/dp/4532261791

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内容はいつも彼がメシを食いながら言っている通り

「円安になって喜んでばかりもいられないでしょ」

というものです。

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この本では円安進行を「初期」「中期」「後期」の3つに分けて、
投資家がどんな行動を起こすかがシミュレーションされています。

それによると円安で喜んでいられるのもせいぜい「初期」まで。

それを過ぎたらコストプッシュインフレや国債価格暴落などのリスクが顕在化し
別のやっかいな問題が降り注ぐというものです。

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財政だけでなく、国債だけでなく、為替だけでなく、株だけでもない。

投資家心理だけでなく、バリューだけでなく、サイクルだけでもない。

実に大きなピクチャーから投資家の思考パターンまで落とし込んで、
かなり具体的な投資戦略まで踏み込んでいるのが新しいところです。

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これだけ大きな風呂敷をコンパクトな投資戦略にまとめるには
かなりの経験と技量が必要です。

さすが日本の長信銀を振り出しに
日本株ロングショートマネージャなった菊池さんならではの切り口と思います。

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この本は初心者でもすらすら読めるように工夫されていますが、
プロが読んで退屈するわけではありません。

「ああ、ここの部分はあの人に対する反論だろうな」
などと思い浮かべながら読むとさらに楽しめること請け合いです。

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いちばん最後にある「株式相場のサイクル」は、
弊社レポートでもおなじみです。

私もことあるごとに読み返して、いまは「長期サイクル」「中期サイクル」のうち
どこにあるのか考えるようにしています。

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まさに市場が転換点を迎えたかもしれない今の時期に、
絶妙のタイミングで出版となりました。

彼の予測がどれぐらい「当たる」のか、
5年後を楽しみにしています。

（終）






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週末だけのグローバル投資　－生き残りの処方箋－
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日本の解散総選挙と政権交代への期待で一気に円安に来た。

自民党が提唱する「国土強靭化200兆円＋インフレターゲット2-3%」はデフレ脱却の基本である。

最初は買い戻し主導であるが、円安によって輸出企業が息を吹き返せば歴史的な転換点となるだろう。

ただし世界的にはリスクオフの局面。

コモディティや現地通貨ベース株価はまだ下がっている。

円ベースの対TOPIXを見ると他国に対しズブズブに負けていたのが持ち直しつつある。

欧州はまだら模様。

ソブリン金利は上昇傾向だが、対ドイツ相対株価はリバウンド気配。

円安で目立たないが、リスクオフの風が吹き始めた。

現地通貨ベースの株価は一部を除き下げトレンドの入り口にいる。

為替は円安。

ただし直近はリスクオフのためにやや円高に振れている。

以前から指摘していた通り、 コモディティが弱いということは景気の先行きに懸念がある証左。

欧州ソブリン対独金利の低下が止まり、じり高になり始めた。

対ドイツ 欧州株価は下げ始めている。

小康状態から次の局面に進むか？

2011年10月の成績です。

1. 「永久保有」は一部銘柄が急落しましたが、全体でカバーしました。
2. 「グローバルマクロ」はヘッジ売りが足を引っ張りました。
3. 「個別銘柄」は日本株ショートが上がり、ロングが下がる股裂き状態でマイナスでした。
   

+1.56% 永久保有
+1.05% グローバルマクロ
-0.82% 個別銘柄

(参考)
+1.54% MSCIワールド

永久保有ポートフォリオ

グローバルマクロ

個別銘柄

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