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週末だけのグローバル投資　　－生き残りの処方箋－　

第23号　やや底打ち気配もくすぶるリスク

週1回発行
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　ワイルドインベスターズ株式会社
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企業決算やM&A・IPOは好調ですが、マクロ経済の懸念は絶えません。

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欧州ではポルトガルとアイルランドの上乗せ金利が高止まりしています。

ギリシャのほかに「払えないものは払えない」人が大勢居ることが、
当たり前になりつつあります。

スペインを「処理」するまで続く問題ですから、
まだまだ先があると考えています。

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日本は原発です。

注水中止を命令したとかしないとか、
議事録はないけどメモがあるとか、
実は命令されたけど従わなかったとか、
どこの未開国家だよというありさまです。

「誰かがウソをついている」というより「みんながそれぞれウソをついている」
ような気がして、まじめに考える気にもなりません。

その間にも放射性物質の流出は続き、国力は奪われています。
恐ろしい話です。

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好調に見える米国も住宅価格が下がり、金融株も下げ続けています。

サブプライムの問題が完全に解決したわけではないところで、
QE2を終わらせようとしています。

これは不良債権が片付く前に緊縮財政に踏み切って、
死にそうな経験をした日本人から見ると肝が冷える行動です。

デフレになれば株安・ドル高・金利低下となり、
バブリーな投資も逆回転を始めます。

ドル高圧力がやや弱まり、一部の新興国はリバウンド気配ですが、
まだ油断できないと思ったほうが良いでしょう。

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不動産価格の下落による金融危機は、
その後3－4年を経て「最終処理」の場面がやってきます。

リーマンショックから3年目ですが、その意味では
今年の秋にかけて厳しい局面が来てもおかしくありません。

永久保有にふさわしい株で資産価値を守りつつ、
循環的な動きをとらえて利益を積み重ねようと考えます。


(終)


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参考のためワイルドインベスターズ投資ブログをご覧ください。
このメルマガに関連したチャートが貼り付けてあります。

気になるチャート20110528
http://blog.livedoor.jp/contrarian65-wild/archives/50983245.html

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円安で一部新興国はリバウンド気配。
ただ全体的にはまだ弱く見える。





米国の業種ではエネルギー（黒）と素材が大反発。
売られすぎの反動が出た。
これまで好調だったディフェンシブ（公益・ヘルスケア・通信・生活必需品）に陰りが。




一方でエネルギー価格の反発はまだ限定的。






通貨ではNZドルやスイスフランが急上昇。







NZD/AUDは驚くほど上がった。





ポルトガルやアイルランドの対ドイツ上乗せ金利は10%で高止まり。
「もう自力では払えない」がコンセンサスになりつつある。





会員になるとこれ以上にパワーアップしたチャートを
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今週はドル高から新興国通貨が反発。

円安でもあったので、円ベースではかなり上昇したように見える。






一方で株は軟調。

円ベースだと下げ渋りに見えるが、それは円安のせい。
現地通貨だとまだ弱い。








対MSCI現地通貨ベースで見ると米独の堅調さが目立つ。

新興国はまだ弱く、ロシアが下がってきた。
ブラジルは数字上割安だが、それでも止まらない。





コモディティでは一部の農産物が急反発。

しかし貴金属・産業用金属ともに弱く、全般的に上値が重くなっている。





（終）

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第22号　タッチ・アンド・ゴーか、デフレ再燃か

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良いニュースと悪いニュースがあります。

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良いニュースは、米国FRBがインフレ鎮静化を予測していること。

悪いニュースはそれによってFRBの資産圧縮や金利引き上げの可能性が出て
ドル高になる可能性があるということです。

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これまでユーロが意味不明な引き締め観測で買われて来ましたが、
今度はドルがその立場になって上昇を始める可能性が出てきました。

確かに今週は「ドル高に転換したのではないか」と思わせる動きでした。

この3日ぐらい反落していますが、今月に入ってドルは資源国通貨に対して大幅上昇でした。
先進国通貨に対してドルは高くなっています。

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ドル高になると何がまずいのでしょうか？

ドル高になると名目上のコモディティ価格が下落します。
するとレバレッジをかけて買っていた人々が死んでしまう可能性があります。

このようにアメリカのちょっとした引き締めによって、
レバレッジを利かせてリスクの高いものに投資していた動きが逆回転を始めるかもしれません。

つまり、信用収縮ということです。

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マネーが拡大しているのか縮小しているのかと言えば、まだ拡大傾向にあります。

アメリカ自身は絶好調で、先週紹介したビジネスSNSのリンクトイン(LNKD)は
いきなり時価総額が約8000億円に達しました。

すでに黒字であるものの、PERは1460倍。PBRは146倍です。
ITバブルを思い起こさせる狂乱ぶりです。

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「だから、もう終わり」とは思いません。

インフレ懸念が薄らいでいることは世界的に良いニュースです。

それが行き過ぎてデフレになるか、
タッチ・アンド・ゴーでまだ上を試すのかわからないからです。

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しかし、どちらに行くにしてもドル高の恩恵を受け、
資産を増やしこそすれ減らさない戦略があります。

そして仮に間違っていたとしても致命傷を負わずに
修正できる時間的余裕まであります。

いま会員さんに提供しているポートフォリオはいずれもそうです。
ご安心ください。

(終)




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第21号 金利と時間の話　

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1. 金利とは、現在のカネと将来のカネの交換比率である

2. したがって借金とは、時間の取引である


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ある日、子供たちがおもちゃを巡ってケンカしていた。

ふたりともブロックで遊びたいのだが、お互いに作りたいものが違う。
半分に分けるとブロックが足りなくなるので一緒には遊べないと言う。



そこで俺は子供たちにこう提案した。

「じゃあ、10分ごとに交代しよう。

しかしどちらが最初に遊ぶかはじゃんけんではなく取引するんだ。

最初の人は9分しか遊べないとしたら、それでも最初にやりたいか？」



兄が「ハイ！」と手を挙げると、妹も「ハイ！」と元気良く続いた。

そうだろうな。1割のディスカウントなら俺だって先に遊ぶぜ。

途中で邪魔が入るかもしれないからな。



よろしい、オークションを続けよう。

「じゃあ最初の人は8分。次の人は10分。その後も10分で交代する。
最初にやりたい人は？」

今度はふたりとも同時に「ハイ！」と手を上げた。

わかってきたじゃないか。どちらが先にあきらめるかな。



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チキンレースはその後も続いた。

「・・・じゃあ最初の人は5分。次の人は10分。10分、10分、10分と続く。
それでも最初にやりたいか？」

「ハイ！」「ハイ！」

5割のディスカウントでも時間を買いたいのかよ。
効用関数が俺とはずいぶん違うようだな。

どこまで張り合う気だ、こいつら。


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「じゃあ最初の人は1分! 次の人から10分！　それでも先にやりたいか！」

「ハイ！」「ハイ！」

・・・アホや。こいつらほんまもんのアホや。

「勝者の呪い」って幼稚園でまだ教わってないのか？

親の顔が見たいぜ、まったく。



「とことん行ったろかい。最初の人は30秒。次から10分。これでどうだ！」

兄が「ハイ！」と元気良く手を挙げた。
妹は何かおかしいというような顔で考えている。

フッフッフッ。ようやく気付いたか。
長かった戦いが決着した。

「はい決まり！　お兄ちゃんが最初に遊ぶ人！」

同時に一番アホな奴も決定したような気がする。
95%ディスカウントで時間を売るなど、俺にはできん。



当然のことながらお兄ちゃんの順番はあっという間に終わり、
作り始めのブロックが妹に取り壊されるのをじっと見ていた。

しかしその目はなぜか、幸福に満ち満ちていた。

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教訓：

1. 効用が違う者たちが参加する市場取引は、社会の満足度の合計を間違いなく増やす。

2. じゃんけんやくじ引きは「確率的に公平」だが、取引は「感情的に公平」である。



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